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我們的見解
廣泛的市場評論和見解，案例研究
以及其他值得討論的主題 (中英對照)
拆解企業出海的價值密碼
隨着全球化浪潮的推動，愈來愈多的企業開始瞄準海外市場，尋求新的增長動能。企業「出海」背後蘊含着巨大的商業價值，但也面臨着重重挑戰。在瞬息萬變的環境中，企業要保持長期競爭力，單一市場已不足以支撑未來的發展,出海成為許多企業追求新增長曲綫的關鍵舉措。2018年，拼多多開始進軍海...
阿里系Synagistic來港借殼上市: 東南亞排名第二、主營電商營運解決方案
沉寂兩年，香港終於有機會迎來第三家通過De-SPAC上市的企業。近日，上市特殊目的收購公司（簡稱SPAC）匯德收購，向SYNAGISTICS PTE. LTD.提交了業務合併的申請文件。本次擬合併的標的公司是總部位於新加坡，主要業務東南亞地區的數據驅動數字商務解決方案平台S...
估值行業需要更強監管
近日有清盤人對上市公司聘用的會計師行，以及估值公司提出訴訟，指控工作時出現「疏忽」及「失實陳述」，可以說是估值行業近年鮮見的大案件。資產估值行業，一直沒有太過出現在公眾的眼前，不少專業的資產估值公司的意見都是因應各種的估值目的，而提供給不同的機構，比如銀行、法院、會計師行等...
極端天氣頻發! 5個天氣期貨應用範圍
天氣期貨是一種有效的金融工具，特別適用於那些受天氣影響較大的行業。通過使用天氣期貨，企業和投資者可以更好地管理財務風險，實現財務穩定。隨著技術進步、市場擴展和法規完善，天氣期貨的應用範圍和有效性有望進一步提升。 繼續閱讀: https://bit.ly/4fW8nI4
行人天橋變身ESG太陽能發電站
很多公私營建築物都已探討在其大廈天台安裝太陽能系統，奈何有些建築物在設計建築圖則時把天台定為隔火層，須作暫避火災或等待救援之用，所以令安裝方案多了考慮因素，而普羅市民亦未必能從「近距離」理解以太陽能替代方案減少碳排放的意思，但有一項民生設施若安裝太陽能設備卻相對快捷可行，而...
KidZania寓教於樂 示範成功商業模式
早在超過20年前，一家寓教於樂（Edutainment）的企業：KidZania，悄悄地在墨西哥誕生。KidZania是娛樂與學習的完美結合，並成為當今世界上領先的沉浸式家庭教育娛樂的業務模型。透過超現實的角色扮演，孩子們可以了解不同職業、城市的內部運作以及理財的概念。Ki...
龍頭企業的困境與估值溢價
龍頭企業因其卓越的市場地位而獲得更高的估值倍數，且通常擁有較大的市場份額和強大的品牌認知度，投資者普遍認為，這些可以轉化為較高的收入增長和穩定性。加上龍頭企業往往擁有持久的競爭優勢（如專利、特許經營權、強大的供應鏈管理等），這些優勢形成了所謂的「護城河」，使得企業能長期保持...
陸路入境旅客跟酒店入住率的啟示
國務院今年進一步批准訪港「個人遊」至全國59個城市，策略上就好比一個歐洲內陸國家跟所有陸路毗連的歐盟國家互通入境，把潛在陸路旅客市場擴大，但香港酒店住宿平均價格相對較高是不爭事實，所以讓更多內地旅客享有一週多行（多天進出）和酒店提供半天房休服務，甚至更碎片化的網約房休服務，...
員工成本升幅是香港食肆死穴?
最近，香港一家本地商業基金的首席執行官Dr. Edwin Lee的一則帖子引發了很多負面評論。Dr. Edwin Lee引用了三家香港上市公司的損益數據，支持他對高工資導致香港餐飲業下滑的說法。然而，網民們質疑這些數據，並懷疑高工資是否實際上是因為董事的薪酬。...
豪華手錶市場 Swatch出奇制勝
摩根士丹利和LuxeConsult發布的有關瑞士鐘錶行業狀況的年度報告，每年都會列出排名前50名的瑞士鐘錶公司，而勞力士再次成為大贏家，收入年增長達到9%，並成為第一家收入超過100億元的公司，遠遠拋離第二位收入超過30億元的卡地亞。而勞力士在全球零售市場的佔有率更高達30...
Lego、玩具反斗城AI生成廣告爭議: 創意產業如何應對人機融合趨勢
玩具反斗城最近發布以人工智能「創作」的廣告，這廣告是使用OpenAI 的文字轉影片工具 Sora 製作，它展示了年輕的Charles和他的父親在一家老式自行車店裡，過渡到充滿玩具和該品牌吉祥物長頸鹿Geoffrey the...
從文和友成敗 看IP房地產價值
文和友是一家發跡於湖南長沙的餐飲公司和文化品牌。年輕的創辦人以銷售當地小吃起家，現已成為一個文化驅動品牌和長沙地標。文和友可說是一個典型結合文旅，餐飲和房地產的教科書案例。根據創辦人文賓所講，是希望打造中國餐飲界的迪士尼，也就意味着目標是擁有大量IP（知識產權），並以IP配...
碎片化內容時代 從音樂到經濟多維影響
各類社交媒體平台上，愈來愈多用戶更傾向發布長度較短的動態、視頻等內容。這類型的「碎片化」創作和傳播模式，能更好地吸引當下年輕讀者的注意力。這種碎片化獲取資訊的方式，在股票市場上也有很明顯的體現。在股票市場上，投資者更加關注即時性的新聞和資料，如財報數據、市場動態等。這些資訊...
奢侈品牌聯乘房地產 創更大價值
奢侈品牌的店舖，一般有着與別不同的氛圍。品牌通過室內擺設、氣味、音樂等元素來打造店內的奢侈品購物體驗，在店裏你購買的並不僅僅是一樣商品，還有選購時附帶的品牌體驗，是一種超越功能理性的消費行為。近年不少奢侈品牌都有聯乘其他行業產品的趨勢，其中有不少更積極跨入房地產界。...
雙重上市是競爭還是雙嬴?
事實上，縱然面對疲弱的資本市場，近日不少新加坡公司正尋求在海外上市，可見這些公司對資金的渴求。而這些企業不選擇留在新加坡上市的原因之一是新加坡上市公司所涉足的產業缺乏多元性，而投資人也在悄悄擔心，如果通貨膨漲具黏性特質，聯準會甚至可能不會減息或僅小幅減息，這將大會損害股票等...
捕捉產能下海潮 港企與印尼攜手共嬴
現時不少企業正面對逆全球化和面臨供應鏈風險，產能轉移已成為不能逆轉的趨勢。在產能出海潮下，提供低廉勞動力、與東盟各國聯動的地利位置及擁有豐富礦產資源的印尼成為不少廠商整合供應鏈及搬遷廠房的理想投資地。在這趨勢下，港企如何抓住機遇，發揮共嬴？ 繼續閱讀:...
港人北上VS自由行不留港過夜存在雞與雞蛋關係?
疫後復航通關一年多，但香港零售餐飲業復常情況不似預期，每逢中港兩地節慶假期，特區政府都頻繁公佈陸空出入境人次資訊、便⺠應對措施等。既然特區政府改變不了港人對外遊的喜愛，不妨加強整存及復修香港的歷史建築文化趣味景點，景點間的交通配套及檢討附近的便⺠餐飲零售規劃，正面對待跟深圳...
新加坡提振股市的挑戰與機遇
最近幾年，金融市場流行比較新加坡與香港，部分如資產管理領域，新加坡早已彎道超車；而金融圈中目前仍有一個共識，就是香港的股市總算比新加坡優勝。新加坡金融管理局及新加坡交易所，正在研究如何提振新加坡的股市，並已實施多項措施來鼓勵上市，當中包括一系列支持高成長企業的基金，以資助方...
越南成中美貿易戰受益者 惟房產問題迫在眉睫
轟動國際的越南女首富張美蘭貪腐案，的確令當地房地產相關的活動陷入稍微沉寂的氣氛。於上個月，張美蘭被指從自己透過設立不同幽靈公司去控制的西貢商業銀行提取440億美元的貸款而被當地法院判處死刑，在同類的貪污案件中，是非常罕見。其實，是此審判，是由越共中央總書記阮富仲領導的反腐運...
港交所氣候新規落地企業碳數據管理迎考驗
在全球氣候變化挑戰日益凸顯的背景下，企業對於環境責任的擔當愈發受到公衆矚目。作為領先的金融市場監管機構，港交所積極回應全球氣候變化治理的呼聲，並與國際財務報告可持續披露準則的制定機構—國際可持續準則理事會（ISSB）保持緊密同步。2024年4月19日，港交所刊發優化環境、社...
從SHEIN估值下跌看內捲化現象
在經歷過度競爭後，企業發展再無法突破自身，不少行業已陷入了「內捲」的惡性循環。「內捲」一詞，指的是一種文化演化到達最終形態後無法再往前發展，只會在內部變得更加複雜的狀態。近年來，「內捲」成為一個流行詞，用來形容某個領域中出現過度競爭，導致人們陷入相互摩擦和內部衝突的狀態。...
雞棚經濟學 看信用商業價值
一個屬於上世紀的市井用語「雞棚」，最近忽然進入了產經評論新聞。 筆者認為，稍有規模的商業方案，只要是從無到有，主催者必然需要各方友好（或持份者）去配合操作，箇中難以避免有部分是超前部署，或動用到參與者的信用，甚至質押對未來的看法，才能成就一個由無到有的商業項目。只要中間沒有...
特朗普操縱資產估值惹的禍
美國前總統特朗普的家族私人企業，涉嫌欺詐性操縱關鍵資產的估值，以獲取稅務、貸款以及保險等優惠。虛假陳述資產價值，以換取顯性的經濟利益，對國家的稅務、銀行，以及金融體系造成或大或小的衝擊，故此，各地政府監管機構都需要打壓這種經濟欺詐行為。 繼續閱讀:...
交易所ESG披露要求第一步:收集碳排數據
香港交易所(HKEX)在2024年4月14日發布諮詢文件，建議要求所有上市公司在其年度環境、社會及管治報告中作出與氣候有關的披露，並在《主機板上市規則》附錄27的新D部及《GEM上市規則》附錄20中，須符合國際可持續發展準則理事會（ISSB）氣候準則。 繼續閱讀:...
新加坡店屋Shophouse 投資體現社區商業地產價值潛力
近5到10年，新加坡店屋已成為私募股權基金、家族辦公室和超高淨值投資者的熱門投資對象。店屋是新加坡常見的一種傳統建築，通常爲兩到三層樓，一樓爲店鋪，二、三樓爲住家，外面則有各式各樣的南洋風情裝飾，並有一條五英尺長的走道遮蔭，以保護行人免受日曬雨淋，其他顯著特徵還包括紅色粘土...
東南亞企業透過SPAC上市趨勢未減 美進一步收緊SPAC上市規則
2024年年初，美國證券交易委員會（SEC）以3比2的投票結果，通過了新規則和修正案，以加強首次公開發行中（IPO）的資訊揭露和對投資者的保護，特別針對SPAC的IPO，以及SPAC和私人營運公司之間的後續業務合併，也即是所謂的De-SPAC。由於近年SPAC市場過熱，SE...
華坊 Brian NG 在立法會就「第545章修訂條例草案」提出兩項建議
我們在上週五（3月1日）的立法會公聽會上就《第545章修訂條例草案》提出了行政和立法方面兩項建議。 我們的高級房地產財務分析師 Brian NG就這個主題發表了演講。他的演講可以在以下鏈接中找到：https://lnkd.in/gmmktJSq...
中國內地Pre-REITs正在鋪墊內房公募REITs的發展
去年11月，綠地香港與總部設於北京的高和資本簽訂了一個Pre-REITs合作協議，目標共同成立Pre-REITs基金，標的對準甚有前景的租賃住房，長遠目標希望創建公募REITs的平台。Pre-REITs是指對於具有發行公募REITs潛力的標的資產，用投資者提前介入的方式，對...
Tesla 失電動車龍頭寶座 比亞廸成新銷冠
2023年第四季，中國電動車龍頭品牌比亞迪BYD （01211） 成功「Build Your Dream」，銷量首次超越特斯拉（Tesla），成功搶下全球電動車銷售的第一寶座。Tesla的創辦人Elon Musk也坦言，「中國電動車廠在全球競爭力很強，如果不設貿易壁壘，中國...
日圓疲弱與企業擴張的契機
日本三井物產公司與樂敦製藥公司合作，以约 8 億新元（约 5.94 億美元）的估值收購新加坡的余仁生國際公司。在日元疲弱, 日經指數最近創下歷史新高之際, 這是否日資公司收購余仁生的合適時機? 而三井又能否捕捉余仁生百年品牌的價值，並通過資源整合、市場擴張、成本節省和技術共...
韓國特殊住宅租賃制度——傳貰的存亡危機
韓國特殊住宅租賃制度——傳貰的存亡危機 在韓國房地產市場中，有一種獨有的房地產租住制度——傳貰（전세），或當地華人會稱為全租。傳貰就是租客付出一定額度的保證金給業主，從而獲得在一定時間內的房地產使用及收益權。而對於業主來說，傳貰比銀行貸款可以更快及簡單地獲得一筆大金額，另一...
內地公募REITs文件：盒子商場、住宅底部商戶最受惠
內地公募REITs文件：盒子商場、住宅底部商戶最受惠 從2020年中國內地基礎設施領域公募REITs機制發佈以來，到目前為止，大概共有27隻現已上市，總計募資規模達800億元人民幣，項目類別涵蓋公路建設，保障性住房及產業園區等。...
ChatGPT掀熱潮於房地產領域的影響
ChatGPT掀熱潮於房地產領域的影響 隨著人工智能開發漸趨成熟，近日成為商界焦點的ChatGPT再次掀起市場對人工智能的討論。早於數年前，歐美有不少致力於房地產人工智能應用的初創科技公司創立，其中不乏重點開發人工智能驅動的商業房地產財務分析平台。...
肥胖症刻不容緩
肥胖症刻不容緩 數據網站「Our World in Data」曾公布「世界肥胖地圖」，顯示了全球國家的肥胖率，太平洋島國諾魯（Nauru）排名第一位，肥胖率高達60.7%。發達國家（如美國）也有超過37%肥胖人口，中東國家（如科威特及沙地阿拉伯）肥胖率也超過35%。縱使亞洲...
華坊諮詢梁沛泓分析 長實出售波老道21號
華坊梁沛泓向 Mingtiandi 提供波老道 21 號出售評論和分析 — 均價和私家車車位比例
東涌第57區商業地 2020 年截標時只收到三份標書。華坊諮詢梁沛泓當時建議政府對於此類商業地，可考慮容許商業與數據中心的混合用途，吸引發展商入標並及時興建，讓樓宇落成後成為該新區的第一批配套設施
華坊梁沛泓建議政府東涌首幅商業地容許商業與數據中心的混合用途被採用
碳中和路漫漫其修遠兮
汪心浩 華坊評估董事 9月以來，內地的江蘇省就開始進行嚴格的 「能耗雙控」，即能源消費強度和總量的雙控制。隨後廣東省開始限電，然後迅速擴散到雲南、廣西、浙江等地。據不完全統計，目前全國已經有16個省份推出了力度不等的限電措施，並將持續一段時間。...
羅珏瑜: 從碳經濟學探索未來
削減碳排放已成為影響未來的重要議題，「碳經濟學」（Carbonomics）應運而生，在進行商業估值、搭建財務預測模型的同時，不得不考慮削減碳排放在經濟活動各個範疇帶來的影響。 碳排放4個主要來源 根據國際能源署（IEA）2018年資料，按經濟部門分類，中國碳排放的來源主要來...
ESG投資 – 可持續發展角度的投資趨勢
盧銘恩 華坊諮詢評估有限公司董事總經理 隨著可持續發展和高質量發展不斷深入人心，“ESG”概念正被大眾所熟知。與此同時，ESG投資理念也逐漸興起。尤其在新冠疫情下，各國對綠色經濟和可持續發展更為關注，ESG投資也獲得更多投資者的重視。...
健康生活風格房地產（Wellness Lifestyle Real Estate）的發展機遇
盧銘恩 華坊諮詢評估有限公司董事總經理 世紀疫情肆虐業已差不多兩年，人類各個範疇都承受著前所未有的改變。房地產也一樣，人們比以往任何時候都更加關注房地產設計的健康程度，而Wellness Lifestyle Real Estate（健康生活風格房地產）這倡議在全球各地也備受...
美國灣區住宅地產的投資潛力
位處於美國西岸北加州的三藩市灣區，通常簡稱為灣區。雖然它的邊界存在許多定義，但灣區各縣政府協會定義，九個縣共同構成該地區，這包括大家熟悉的矽谷，即阿拉米達(Alameda)、康特拉科斯塔(Contra Costa)、馬林(Marin)、納帕(Napa)、聖馬刁(San...
全球的另類房地產投資趨勢
傳統來說，房地產投資大致上是兩大類型，以收取租金的現金流型態的投資物業，如寫字樓，商舖等，另外就是以銷售為目標的開髮型項目，如土地開發，住宅發展等。 隨著近年科技的迅速發展，衍生對都市生活型態的巨大變化。亦促使房地產作為一個實體空間的功能開始變得多元化，告別以往比較單調的用...
人工智能與房地產機構投資
當下房地產業界對於人工智能，有人趨之若鶩，有的則敬而遠之。無非也是恐懼人工智能將取締其在行業之角色，但於時代的巨輪下，從業者應好好與時並進，好好利用人工智能去輔助房地產行業的發展。 人工智能的特點包括其不間斷性及高效率，應用在房地產市場上，人工智能可以在短時間內透過大數據，...
奢侈品牌聯乘房地產
奢侈品牌繼承了歐洲的工藝文化，甚至宮廷階層的審美觀，在後工業革命年代繼續產出不少經典又價值不菲的消費品。奢侈品牌的店舖，一般有著與別不同的氛圍。品牌通過室內擺設、氣味、音樂等元素來打造店內的奢侈品購物體驗，在店裡你購買的並不僅僅是一樣商品，還有選購時附帶的品牌體驗，是一種超...
羅珏瑜: 13.24條款帶來估值挑戰
近年，因種種原因，不少上市公司都因不符合上市規則第13.24的規定，而被香港交易所停牌，甚至除牌。13.24的主要條款，是指上市公司所經營的業務（不論由其直接或間接進行）須有足夠的業務運作，並且擁有相當價值的資產支持其營運，其證券才得以繼續上市。上市規則第13.24（1）條...
壟斷非關鍵 電子煙企業估值還看政策
羅珏瑜 華坊諮詢評估有限公司執行董事 近年電子煙業務相當蓬勃，全球多個國家和地區都逐步開展這項業務，滲透率相當高，數據顯示不同國家和地區都有銷售電子煙，不過，全球煙民人數達11億，涉及的煙草稅高企，整個市場規模逾百億美元，投資者預計身處這行業的公司市值將會十分可觀。...
上市公司私有化的定價
羅珏瑜 華坊諮詢評估有限公司執行董事 上市公司會德豐(0020)2月份宣佈將啟動私有化。根據公告，會德豐大股東吳光正及其家族將以1股九倉(0004)股票、1股九龍倉置業(1997)股票及12元現金，置換1股會德豐股票，溢價率較會德豐停牌前股價達到約50%。市場自該消息公佈後...
未來策略諮詢的興起：誰掌握過去誰就掌握未來
盧銘恩 華坊諮詢評估有限公司董事總經理 世局多變，個人以至企業機構都需要適應所謂的新常態（New Normal）。面對未知的未來，個人尚且會求神問卜，趨吉避凶，企業機構也會對未來充滿興趣，並希望預早制訂公司策略，以應對同業激烈的競爭。隨著展望未來越發重要，配合當今人工智能科...
「獨角獸」滿天飛 獨缺一行業
羅珏瑜 華坊諮詢評估有限公司執行董事 獨角獸公司泛指未上市，且估值超過10億美元的企業，而有個行業，全球的市場總額於2026年預計高達1,251億美元，預測期的複合年均增長率達12.4%(數據來源：Businesswire...
居家抗疫刺激需求大增 各國宅經濟興起
羅珏瑜 華坊諮詢評估有限公司執行董事 最近財經市場出現了一個新名詞「宅經濟」(Work from Home Economy)。「宅」在華語圈是一個對足不出户，長期居家的形容詞。英國政府去年年底煞停了亞馬遜收購Deliveroo（戶戶送）的股權交易，表示有壟斷市場的擔憂，但今...
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