ESG投資 – 可持續發展角度的投資趨勢

盧銘恩 華坊諮詢評估有限公司董事總經理

隨著可持續發展和高質量發展不斷深入人心，“ESG”概念正被大眾所熟知。與此同時，ESG投資理念也逐漸興起。尤其在新冠疫情下，各國對綠色經濟和可持續發展更為關注，ESG投資也獲得更多投資者的重視。

ESG代表了環境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance），這些方面體現了公司長期的可持續發展性，但它們難以在企業日常財務數據或短期業績中得到表現。而ESG投資正是強調在投資中不僅考慮企業財務績效，還需衡量企業在環境和社會等方面的長期綜合價值。

根據中證指數的《2020年全球ESG投資發展報告》，2020年美國可持續投資規模接近17.1萬億美元，較2019年增長42%。而中國ESG投資規模也處於快速增長的階段，根據Wind數據，2020年中國可持續投資基金總規模達到了1,390.91億人民幣，較2019年增長約88%。不難看出， ESG投資已成為全球投資者挑選投資目標的重要標準之一。其中，ESG信息披露制度為ESG投資發展起到了不可或缺的作用。以中國香港為例，2020年7月香港聯交所發布新版《環境、社會及管治報告指引》，要求上市公司強制披露ESG信息。越來越多的ESG信息披露推動了ESG投資的快速發展。

在進行ESG投資決策時，投資者可以通過以下因素進行分析和判斷。

第一，環境因素。此因素主要考量被投資目標的日常活動對自然環境的影響（如碳排放、能源利用效率及廢物處理方法）等。

第二，社會責任因素。此因素主要評估被投資目標在日常經營中如何平衡各利益相關方（如員工、客戶、股東等）的關係。

第三，公司治理因素。此因素主要分析被投資目標的公司治理框架，包含了股權結構、決策機制、高管薪酬等問題。

但ESG投資仍處於發展初期階段，因此ESG投資仍然面臨著若干挑戰。首先，ESG披露標準尚未統一。雖然越來越多的公司開始披露ESG信息，但由於缺少統一的披露口徑，多數公司按照內部標準對ESG數據進行測量核算。而這些數據通常難以為投資者們所直接使用，進而限制了投資決策效率。其次，ESG數據多為定性的描述，如何將定性描述轉換成ESG定量指標對投資者們提出了較高的分析能力要求。另外，披露出的ESG數據為歷史數據，而投資需要考慮企業未來發展，以歷史數據對未來狀況進行預測具有一定的局限性。

隨著ESG制度的逐漸完善，ESG因素在投資過程中的影響力將越來越大，相關的信息披露，KPIs（關鍵績效指標）參數設定，以及對未來的預測分析等，將會越發重要。