ESG投資 – 可持續發展角度的投資趨勢

盧銘恩 華坊諮詢評估有限公司董事總經理





隨著可持續發展和高質量發展不斷深入人心,“ESG”概念正被大眾所熟知。與此同時,ESG投資理念也逐漸興起。尤其在新冠疫情下,各國對綠色經濟和可持續發展更為關注,ESG投資也獲得更多投資者的重視。


ESG代表了環境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance),這些方面體現了公司長期的可持續發展性,但它們難以在企業日常財務數據或短期業績中得到表現。而ESG投資正是強調在投資中不僅考慮企業財務績效,還需衡量企業在環境和社會等方面的長期綜合價值。


根據中證指數的《2020年全球ESG投資發展報告》,2020年美國可持續投資規模接近17.1萬億美元,較2019年增長42%。而中國ESG投資規模也處於快速增長的階段,根據Wind數據,2020年中國可持續投資基金總規模達到了1,390.91億人民幣,較2019年增長約88%。不難看出, ESG投資已成為全球投資者挑選投資目標的重要標準之一。其中,ESG信息披露制度為ESG投資發展起到了不可或缺的作用。以中國香港為例,2020年7月香港聯交所發布新版《環境、社會及管治報告指引》,要求上市公司強制披露ESG信息。越來越多的ESG信息披露推動了ESG投資的快速發展。


在進行ESG投資決策時,投資者可以通過以下因素進行分析和判斷。


第一,環境因素。此因素主要考量被投資目標的日常活動對自然環境的影響(如碳排放、能源利用效率及廢物處理方法)等。


第二,社會責任因素。此因素主要評估被投資目標在日常經營中如何平衡各利益相關方(如員工、客戶、股東等)的關係。


第三,公司治理因素。此因素主要分析被投資目標的公司治理框架,包含了股權結構、決策機制、高管薪酬等問題。


但ESG投資仍處於發展初期階段,因此ESG投資仍然面臨著若干挑戰。首先,ESG披露標準尚未統一。雖然越來越多的公司開始披露ESG信息,但由於缺少統一的披露口徑,多數公司按照內部標準對ESG數據進行測量核算。而這些數據通常難以為投資者們所直接使用,進而限制了投資決策效率。其次,ESG數據多為定性的描述,如何將定性描述轉換成ESG定量指標對投資者們提出了較高的分析能力要求。另外,披露出的ESG數據為歷史數據,而投資需要考慮企業未來發展,以歷史數據對未來狀況進行預測具有一定的局限性。


隨著ESG制度的逐漸完善,ESG因素在投資過程中的影響力將越來越大,相關的信息披露,KPIs(關鍵績效指標)參數設定,以及對未來的預測分析等,將會越發重要。